惠誉最新报告下调四大AMC评级

       国际三大评级机构之一的惠誉在近日发布报告称，下调中国四大资产管理公司评级。四大资产管理公司是中国国内对接银行坏账业务的最主要力量。在国内AMC行业没有放开前，四大资产管理公司在金融闭环内扮演着“秃鹫”的角色。

       惠誉报告称，将四家中国国有资产管理公司（AMC）的发行人违约评级（IDR）下调一级。

       中国信达资产管理股份有限公司和中国东方资产管理股份有限公司的发行人违约评级由“A”级下调至“A-”级，中国华融资产管理股份有限公司和中国东方资产管理股份有限公司的发行人违约评级由“A”级下调至“A-”级。中国长城资产管理股份有限公司的评级由“BBB+”下调至“BBB”。

       惠誉认为，由于政府支持力度减弱以及房地产市场低迷，未来可能还会进一步下调评级。

       支持动力减弱：国家资产管理公司的评级是由惠誉对中国主权（A+/稳定）政府支持的预期驱动的。评级下调反映了惠誉的观点，即鉴于一些资产管理公司的财务表现不佳和资本限制，以及政府对该行业的支持立场不一致，政府向全国性资产管理公司提供及时特别支持的倾向已经减弱。惠誉认为，这些动态降低了资产管理公司有效履行其购买系统内不良资产的政策作用的能力。

       政府支持可能进一步减弱：针对中国东方、中国华融和中国长城的 RWN 已经到位，惠誉正在等待发行人2023年底的财务数据，以确定发行人的独立信用状况是否进一步恶化。这可能会进一步降低政府提供支持的倾向，并对发行人的支持驱动评级施加压力。惠誉预计一旦获得最新的财务数据即可解决RWN。中国信达的评级展望为“稳定”，反映了惠誉对其政策作用和重要性应予以维持的预期，因为其相对于同业而言具有更强的资本和内部盈利能力。惠誉预计中国信达将承担更多支持金融稳定的政策责任，而其他三个资产管理公司则能渡过经济低迷期，从而支撑政府支持的可能性。

       内在实力承压：中国房地产市场低迷和经济挑战给资产管理公司的资产质量和盈利能力带来压力，并给内部资本生成带来压力。惠誉预计资产管理公司的盈利和盈利能力最终将恢复，但鉴于资产管理公司对房地产行业的直接投资和大量的房地产抵押品，其恢复速度将取决于房地产行业。惠誉预计短期内不会出现大幅改善，因为疲软的房地产行业将通过对建筑和家庭行业的影响继续拖累内需。

       此前，2022年9月21日，标普已下调四家全国性AMC公司信用评级，并将四家资管公司的评级锚点从“bb+”下调至“bb”。

       标普报告称，将中国长城资产管理股份有限公司的“A-”长期发行人信用评级下调至“BBB+”，并确认其短期发行人评级为“A-2”；将中国长城的子公司-中国长城资产（国际）控股有限公司的“BBB+”长期发行人评级下调至“BBB”，并确认其短期发行人信用评级为“A-2”。

       将中国华融资产管理股份有限公司和中国华融国际控股有限公司的长期/短期发行人信用评级从“BBB/A-2”下调“BBB-/A-3”。确认华融金融租赁股份有限公司的“BB+”长期发行人信用评级和“B”短期发行人信用评级，长期评级展望维持“发展中”（DEV）。

       将中国信达资产管理股份有限公司和中国信达（香港）控股有限公司的长期发行人信用评级从“A-”下调至“BBB+”，展望“稳定”，并确认两者的“A-2”短期发行人信用评级。

       将中国东方资产管理股份有限公司和中国东方资产管理（国际）控股有限公司的长期发行人信用评级下调至从“BBB+”下调至“BBB”，展望“稳定”，并确认两者的“A-2”短期发行人信用评级。